3. Teil der Analyse des US-Verlagshaus Kiplinger (in Zusammenarbeit mit dem Research-Unternehmen Value Line)

Aus dem englischsprachigen Bericht stellen wir Ihnen heute folgende Aktien mit starken Bilanzen vor:

Home Depot
Merck
Nike
Oracle
Stryker

Bitte beachten Sie, dass die Reihenfolge der Aktien ohne Wertung zu sehen ist. 

Wichtige Kriterien bei der Aktien-Auswahl der Analysten waren:

  • A ++ – Bewertung für finanzielle Stärke – moderaten Schulden und starke Cash-Position
  • Starke Bilanz = solide Finanzkraft
  • jährliche Wachstums-Prognose von mindestens 5 % für drei bis fünf Jahre
  • zudem mussten die Unternehmen erfolgreiche Geschäfte, breite Margen und signifikante Cashflows nachweisen

Bitte beachten Sie, dass vergangen Performances keine Garantie für die zukünftige Kursentwicklung sind und den Disclaimer.


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Home Depot

Marktwert:  347,8 Mrd. US-Dollar
Dividendenrendite:  2,0 %

Home Depot  hat von einer massiven Umverteilung der Ausgaben profitiert – einer Umverteilung, bei der die Menschen gezwungen waren, weniger Geld für Reisen, Unterhaltung und Restaurantbesuche auszugeben, und das Geld stattdessen in ihre Häuser steckten.

Die Einnahmen von Home Depot beliefen sich 2020 auf 132,1 Mrd. USD, ein Anstieg von fast 20 % gegenüber 2019. Der Nettogewinn von 12,9 Mrd. $ stieg um mehr als 16 %.

Wenn Glück das Zusammentreffen von Gelegenheit und Vorbereitung ist, gehörte Home Depot zu den glücklichsten Blue Chips des Jahres 2020. Das Unternehmen hat jahrelang in seine Lieferkette und sein breites Produktsortiment investiert und sich in einen Omnichannel-Einzelhändler verwandelt, der jedes Heimwerkerprojekt ausstatten kann, das sich ein von einer Pandemie geplagter Verbraucher vorstellen kann.

Die Positionierung des Unternehmens in einer Zeit, in der viele Einzelhändler unter Druck geraten sind, wirkt sich letztlich auch auf die Bilanz aus. Home Depot hat zwar Schulden in Höhe von etwa 36 Milliarden Dollar, aber nur ein Bruchteil dieser Schulden, nämlich 1,4 Milliarden Dollar, ist in diesem Jahr fällig. Die Leasingverbindlichkeiten, die für ein Einzelhandelsunternehmen mit fast 2.300 Filialen eine große Belastung darstellen können, belaufen sich auf relativ bescheidene 5,3 Mrd. USD, und die Leasingzahlungen sind seit jeher in die Betriebskosten von Home Depot eingeflossen.

Der Cashflow von Home Depot, der für das Jahr 2021 auf fast 14,55 $ pro Aktie geschätzt wird, deckt die vierteljährliche Dividende von 6,60 $ pro Jahr mühelos ab. Dieser Cashflow, der in den letzten fünf Jahren um durchschnittlich 17 % pro Jahr gewachsen ist, hat es Home Depot ermöglicht, sich bis 2056 mit einem Zinssatz von nur 1,4 % zu finanzieren.


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Merck

Marktwert:  194,9 Mrd. US-Dollar
Dividendenrendite:  3,4 %

Wie bei den meisten Blue Chips der Big Pharma erfordert das wirkliche Verständnis von Merck  Engagement und Ausdauer. Die Produkte des Unternehmens zielen auf eine Vielzahl von Krankheiten bei Mensch und Tier ab, es gibt eine scheinbar endlose Reihe von Akquisitionen und Veräußerungen, die den Vergleich von Jahr zu Jahr erschweren, und das Geschäft erfordert Investitionen in lange Produktpipelines, deren Fortschritte schwer zu erkennen sind. 

Trotz alledem ist es leicht, eine starke Bilanz zu erkennen. Und bei dem Durchhaltevermögen, das das Pharmageschäft erfordert, ist finanzielle Stärke entscheidend für den Erfolg. Die langfristigen Schulden von Merck entsprechen mit 25 Milliarden US-Dollar in etwa dem Eigenkapital des Unternehmens, aber die in diesem Jahr fälligen Schulden in Höhe von 6,4 Milliarden US-Dollar sind durch den Kassenbestand von mehr als 8 Milliarden US-Dollar problemlos gedeckt. 

Nach 2021 wird die Verschuldung von Merck interessanter – und für Investoren besser. Die Verschuldungstabelle des Unternehmens zeigt, dass bis 2025 keine nennenswerten Schulden fällig werden. Und da Merck von verschiedenen Rating-Agenturen mit einem A-Rating bewertet wurde, konnte das Unternehmen seine Kredite auf vielfältige Weise und zu oft attraktiven Zinssätzen finanzieren. Eine Tranche von Anleihen im Wert von fast 1 Milliarde US-Dollar, die im Jahr 2026 fällig wird, wird zum Beispiel mit nur 0,75 % verzinst.

Das kluge Management der Schulden trägt zu einem hervorragenden Cashflow bei. Die gesunde Jahresdividende von Merck in Höhe von 2,60 $ pro Aktie entspricht nur 40 % des Gewinns pro Aktie (gegenüber dem durchschnittlichen Deckungsgrad von 62 % im S&P 500) und 30 % des Cashflows pro Aktie. Die Dividendenrendite ist mit 3,4 % gesund, und obwohl das Wachstum nicht nennenswert ist, ist es stetig gestiegen. In den letzten fünf Jahren ist die Dividende von Merck im Durchschnitt jährlich um 4,5 % gestiegen. 


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Nike

Marktwert:  21,7 Mrd. US-Dollar
Dividendenrendite:  0,8 %

Nike, einer der größten Blue Chips der Bekleidungsbranche, hat in den zwei Jahren vor der Pandemie viel Geld und Ressourcen in den elektronischen Handel gesteckt, um seine digitalen Schnittstellen zu verbessern und den Verbrauchern die Möglichkeit zu geben, Produkte auf vielfältige Weise individuell zu gestalten. 

Diese Investition hat sich ausgezahlt. Die bisherigen Ergebnisse des Geschäftsjahres 2021 (neun Monate bis Februar) lagen etwa 66 % über den Ergebnissen des gesamten Geschäftsjahres 2020, es scheint also noch viel mehr zu geben.

Trotz der spektakulären Gewinne liegen die Umsätze in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2021 immer noch etwa 5 Mrd. USD unter den Einnahmen des Vorjahres. Analysten gehen davon aus, dass die Wiedereröffnung und die verstärkte sportliche Betätigung dem Umsatz von Nike zum Ende des laufenden Geschäftsjahres einen schönen Schub verleihen werden.

Außerdem kommt Nike in einer Zeit, in der andere Bekleidungs- und Accessoire-Einzelhändler leiden, mit einer starken Bilanz auf Touren. Zum Ende des dritten Quartals, das am 28. Februar endete, verfügte NKE über 12,5 Milliarden US-Dollar an Barmitteln, ohne dass Schulden fällig wurden. Und dieser Kassenbestand entspricht dem 1,3-fachen der gesamten ausstehenden langfristigen Schulden von Nike.  Außerdem kann der Cashflow von Nike problemlos die Investitionen in zukünftiges Wachstum unterstützen. Für das Geschäftsjahr 2020, das im Mai endete, war der Cashflow pro Aktie mit knapp über 3,00 $ etwa doppelt so hoch wie die Dividende und die Investitionsausgaben zusammen. Außerdem war das Geschäftsjahr 2020 ein schwaches Jahr mit einem Rückgang des verwässerten Gewinns je Aktie um etwa 36 %.


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Oracle

Marktwert:  226,6 Mrd. US-Dollar
Dividendenrendite:  1,6 %

Oracle war zu Beginn dieses Jahrhunderts eine Go-Go-Aktie mit einem entsprechenden Aktienkurs. Seit der Einführung des cloudbasierten Computings sind die Oracle-Aktien auf den Boden der Tatsachen zurückgekehrt. Die Umsätze schwanken seit 2015 zwischen 37 und 40 Mrd. USD, und auch die Gewinne bewegen sich im Rahmen. 

Aber genau hier kommen die starke Bilanz und die finanzielle Stärke ins Spiel. Mit 38 Milliarden US-Dollar an Barmitteln am Ende des Geschäftsjahres 2020, einem vernünftigen Maß an kurzfristigen Schulden (wenn auch etwas höheren langfristigen Schulden) und einem stetig steigenden Cashflow war Oracle in der Lage, die Umstellung seines Unternehmenssoftware- und Datenbankgeschäfts auf Cloud-Angebote problemlos zu finanzieren. Außerdem verfügte Oracle über die Ressourcen, um die Zeitspanne abzuwarten, die mit der Umstellung seiner großen installierten Benutzerbasis auf sein neues Cloud-Angebot verbunden ist.  

Viele Analysten sind der Meinung, dass Oracle die Vorteile seiner Umstellung gerade erst erkennt.

„Wir prognostizieren ein jährliches Umsatzwachstum von 3 % (in) den Geschäftsjahren 2021 und 2022“, sagt Charles Clark von Value Line, „bevor es sich auf 8 % im Geschäftsjahr 23 beschleunigt, wenn wir davon ausgehen, dass die schneller wachsenden Cloud-Abonnements ~55 % des Gesamtumsatzes erreichen werden, gegenüber ~34 % im Geschäftsjahr 21.“ 

Die Börse ist etwas optimistischer, da die Konsensprognose für den Gewinn pro Aktie für das Geschäftsjahr 2021 laut Daten von S&P Global Market Intelligence um mehr als 16 % gegenüber dem Niveau von 2020 gestiegen ist.  Anleger, die sich dafür entscheiden, auf die Wende bei diesem Blue Chip zu warten, könnten belohnt werden. Oracle weist eine Dividendenrendite von fast 2 % auf und hat die Ausschüttung in den letzten zehn Jahren um durchschnittlich 26 % pro Jahr erhöht.


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Stryker

Marktwert:  96,7 Mrd. US-Dollar
Dividendenrendite:  1,0 %

Stryker ist einer der weltweit größten Hersteller von orthopädischen Implantaten und medizinischen Geräten. Das Unternehmen litt unter der Pandemie, da viele „nicht lebensnotwendige“ orthopädische Operationen verschoben wurden. Im Geschäftsjahr 2020 verzeichnete SYK einen Rückgang des Nettogewinns um mehr als 23 %. 

Aber gerade in schwierigen Zeiten wie diesen zahlt sich die starke Bilanz von Stryker für die Aktionäre aus. Schulden in Höhe von 13 Milliarden Dollar werden durch 13 Milliarden Dollar Eigenkapital gedeckt. Und der im kommenden Jahr fällige Anteil beträgt etwa 1,1 Mrd. $, was durch mehr als 7 Mrd. $ an Barmitteln in der Bilanz des Unternehmens problemlos gedeckt ist.

Stryker hat seinen Cashflow in den letzten fünf Jahren mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 15 % gesteigert, und im Jahr 2020 erwirtschaftete das Unternehmen aus seiner operativen Tätigkeit 3,3 Mrd. $. Das Unternehmen hat im vergangenen Jahr 4,2 Milliarden US-Dollar für Akquisitionen ausgegeben, aber seit 2017 war der jährliche Cashflow von Stryker pro Aktie mindestens viermal so hoch wie seine Investitionsausgaben.

Trotz der beunruhigenden Querströmungen in der Medizintechnikbranche im Jahr 2020 erhöhte Stryker seine Dividende von 2,08 $ auf 2,30 $ – die größte Erhöhung seit 2009 – und signalisierte damit das Vertrauen des Managements.   Ähnlich wie bei vielen anderen Blue Chips auf dieser Liste ist die Dividende von Stryker mit etwa 1 % eher gering. Langfristige Inhaber wurden jedoch belohnt, da das Unternehmen seine Ausschüttung in den letzten zehn Jahren im Durchschnitt um mehr als 19 % pro Jahr erhöht hat. Und da die Bardividende für 2020 bei nur 25 % des Gewinns liegt, gibt es ein gutes Polster gegen weitere Widrigkeiten auf dem Markt für medizinische Geräte. 

Quelle: kiplinger.com freie Übersetzung ins Deutsche
Per 16.04.2021

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